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    发布时间: 2020-05-26 00:04首页:主页 > 宏观 > 阅读()

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    (原题:对话田璇:中小企业不谈估值,流行启示是现金第一)

    对话田轩:中小企业不要空谈估值,疫情启示是现金为王

    新型冠状病毒的流行改写了许多中小企业的命运,带来了许多启示。5月16日,2020清华五道口全球金融论坛特别计划在网上举行。来自世界各地的许多重量级嘉宾都与云相连,谈论“金融战争流行病和共同的困难”。

    在论坛上,新京报记者采访了清华大学五道口金融学院副院长、著名金融学教授田璇。谈到疫情对中小企业的启示,田璇认为一个是“现金为王”,而不是谈论估值和风口。第二是增强创新和快速反应能力。谈到信息不对称给中小微型企业带来的融资困难和高成本,田璇表示,应允许中小银行更多地帮助中小企业,并大力发展直接融资。

    谈疫情对中小企业启示

    不要空谈估值、风口,更应关注持续盈利能力

    新京报:爆发初期(2月初),知名连锁餐饮企业提到了现金流危机,一些企业在经营策略上暴露出问题。你认为这场流行病给中小企业带来了什么?

    客观地说,这次没有人能预测疫情。这对我们的企业来说是一个巨大的考验。离线餐饮、住宿、旅行等。都很迟钝,这反而给了在线一个机会。

    对于中小企业来说,一个非常重要的启示就是“现金为王”,最重要的是他们能否持续盈利。事实证明,资本所追求的一些东西是空洞的,其中很多都是关于估值、空气出口和流量的空话。当重大冲击来临时,这种冲击不是短期的,中小微型企业如何生存?是时候改变我们的想法了。企业应该脚踏实地,时刻保持危机感。他们应该更加关注自己的可兑现性、可持续盈利能力以及现金能持续多久。

    第二是创新、快速反应和应对市场冲击,比如推出一些新型号,以及离线转向在线。不久前,我听说了“共享员工”的做法。新鲜箱马产品的订单激增,而且人手不足。因此,我从一些餐饮企业“借”了员工。我认为这是模式上的创新。事实上,以前也有过快速反应的案例,比如2003年非典期间,JD.com把线下商店转移到网上商店,阿里做了淘宝,从淘宝转到淘宝。利用这些危机,企业不仅可以生存,而且可以活得更好。

    田轩:

    谈信息不对称问题

    让中小银行更多地帮助中小企业,同时大力发展直接融金融防疫政策严重偏向中小企业,但银行的“捏”依然存在。如何解决信息不对称?

    新京报:信息不对称是中小微型企业融资难、融资贵的重要问题之一。因为中小型微型企业一般都是“年轻的”,人们对它们知之甚少,并且具有高度的不确定性。因此,信息不对称非常非常严重,这是全世界面临的一个问题。

    如何解决它?让中小银行帮助中小企业是非常重要的。让像工人和农民这样的大银行相互建立外交关系来支持小微企业是不现实的,因为许多小微企业需要本地化的信息。你无法想象一家大型国有银行的信贷员脱下西装,去实地了解这些小型和微型企业。相反,大量的城市商人和农业企业相对来说更具备这样的条件。甚至有可能银行贷款官员和企业家一起玩,并且彼此非常了解。所以是“让什么样的银行做什么样的事情”,这可能会更好地帮助我们解决信息不对称的问题。

    二是大力发展直接融资。中国的银行体系非常庞大。目前,新增的社会融资中有相当一部分是贷款。然而,在贷款模式下,我今天借给你100万元,年利率为5%,明年你将有105万元。这对我们来说无关紧要。企业做得好不好对我来说并不重要。而且这种结构有一个上限,你做得好,我从你那里得到的是105万元。

    然而,股权投资本质上是不同的。它可以产生分担风险的效果。如果企业准备好了,我会拿走你的股权,陪你一起崛起。假设我持有10%的股份,你筹集1000万英镑,我将持有100万英镑。这个模型没有上限。因此,股权融资等直接融资的进一步发展可以更好地帮助我们解决信息不对称问题。

    田轩:

    谈业态变化

    创投行业会有新的洗牌有人说,疫情可能是风险投资行业的催化剂,或可能导致新一轮的洗牌。你怎么想呢?

    新京报:这种流行病的影响相对较大,而且是一种持续的影响,可能会发生根本性的变化。《世界是平的》的作者说,我们过去常说,在公元前和公元之后,它可能成为2020年后的流行病之前和之后。这可能有点夸张,但我认为新的模式和商业模式肯定会有一些变化,而且会有新的洗牌。

    新京报记者程主编校对

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